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美国社会为啥有极强的自我修复能力?-读美籍华人教授陈志武《金融的逻辑》

2015-07-07 09:10

美籍华人、耶鲁大学管理学院金融经济学陈志武教授是近年国内极为活跃的经济学人,较之其他经济学家,陈志武更擅长以自己平实、贴近当前热点的研究来阐述自己的观点。例如,从“为什么中国人勤劳而不富有”到“贫富差距恶化的根源在哪里”,“政府有钱好还是民间富有好”,陈志武针对这些问题都发出了其清晰而独特的声音。

每次读到陈志武教授的这些独树一帜的见解,总是联想起他两年前所著的《金融的逻辑》一书,该书汇集了近年来发表于国内各家财经媒体的有关金融主题的文章。更为难能可贵的是,书中大部分文章紧密联系转型期的中国经济,聚焦中国金融改革的话题,提出了许多新颖的观点。在全球经济面临波诡云谲的今天,该书也许更值得一读。

以当今热门话题,美国长期主权信用评级下调来看,并引发了美国国债能否违约这样的争论。陈志武认为,从200年来的西方世界金融史上西方主要大国的债务违约次数来看,他得出了美国国债违约可能性极小的结论。

陈志武认为,在过去的一百多年,美国经济每次都能从危机中倒下去又爬起来,这是源于美国的金融文化下的社会具有很强的自我修复能力。每次爆发金融危机,都能从本质上迫使美国社会、行业和政府做出相应的调整。尽管金融危机时有发生,但每次调整之后的大约10年左右,美国的金融资产总量会翻一倍之多。事实上,只要了解美国的金融史,我们就会觉得,政府欠债不像我们中国人想像的那么可怕。

陈志武在书中写道:美国政府竟然从开国以来一直是个“欠债”的政府,美国两百多年的政府欠债传统就是如此。尽管我们只了解美国的政治史,而未必了解美国政府历来是多么穷,未必熟悉金融借贷对美国历史的支柱作用。

陈志武在书中回顾了美国成立前北美联邦的财政史,他研究发现,北美联邦13个州刚脱离英联邦时,居然是不折不扣的“欠债政府”,不仅国库是空的,还有大量的战争公债需要偿还。若没有华盛顿的助理斡旋牵线,向法国政府借款250万金币,几乎都无法赢得后续对英国战争的胜利。

美国政府成立后,华盛顿政府任命汉密尔顿为首任财政部长,推出了一系列债务重组计划。这种“穷政府”使得美国政府不可能表现出“权力傲慢”,而是必须讨好老百姓、尊重民众权利、赢得金融市场的信任。联邦政府发行了三只新债券,取代原来五花八门的战争债,大大简化新国家的债务局面。这三只债券在市场上凭欧洲投资者认购,到1804年时,53%的美国政府公债是由西欧投资者持有(与今天的美国国债主要由中国、日本等外国投资者持有类似)。被称为“美国金融之父”的汉密尔顿创举的意义也在于,他让这三只债券成为反映美国未来前景的晴雨表,债券价格就是市场对美国未来的定价。汉密尔顿承认所有战争债的承诺,振奋了市场对美国未来的信心,使这些债券价格随即猛涨。大大缓解了债务危机,并使美国经济走向正轨。

美国债务危机让许多人感到不可理解,美国这么富有的国家怎么还会欠债到14万多亿美元。其实说到底,美国的社会财富是在民间,是真正的藏富于民的社会。最新出版的一期英国《经济学人》杂志报道,目前美国政府账面上只有448亿美元。相比之下,美国电子产品巨头苹果公司没有任何负债,账面上的资产高达463亿美元。给人印象美国政府甚至不如苹果公司。但如果换一个角度理解,这恰恰表明了美国民间的社会很富有。所以,他在书中也提到了“政府有钱不如民间富有”的理念。通过大量的历史事实与理论辨析,令人心悦诚服地折服其观点。

当然,这种观点也未必完美无缺,但至少给我们提供了一个更新的视角来认识这个复杂的世界。

美国经纪人手机房产网原创,作者陈岚桦;图片源自网络,版权归原作者所有)

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